victor韦德登陆手机网 - 6天内国务院金融委开了2次会议,均谈到金融支持实体经济问题,传递出什么信号?

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victor韦德登陆手机网,9月5日,国务院金融稳定发展委员会召开了全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议,强调金融机构要强化主体责任,一手抓服务实体经济,一手抓化解风险,克服顺周期思维,加大对实体经济特别是中小企业、民营企业信贷投放力度,对产品有市场、有效益、管理好但资金紧张的企业积极予以信贷支持,与实体经济同舟共济。

而就在8月31日,金融委刚刚召开第七次会议,研究金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护等问题。6天内开了两次会议,均谈到金融支持实体经济问题,传递出什么信号?

是什么导致金融背离实体?

实体经济和金融之间是相互依存的双主体,具有相互支持、不可分割的密切关系。但在货币宽松的条件下,银行同业市场使钱生钱进行金融套利变成可能,也使金融和实体经济之间虽不能脱钩,其共生共融的紧密联系却会发生质的变化,金融服务从直接面向实体需要配置资源,转向围绕虚拟衍生投资进行高盈利产出服务,资金流向由支持实体创造财富发生方向偏转,资金流动长期脱实向虚,产生了金融空转、服务不接地气等现实问题,也成为金融风险萌发的重要根源。

实体经济是金融发展之母,服务实体经济就是金融的根基。金融的基础利润源头是实体经济,只有实体经济创造大量新增财富,金融也才能从中分享一杯高额利润,只有连续不断实现财富的充分涌流,才能把金融盈利的账面富贵落到实处。因此可以说,实体经济发展为金融供给终端利润。

然而在实际中,金融逐利本能常使金融背离实体。因为互联网金融快速崛起,虚拟金融发展超越传统金融的速度,使资金追逐短期投资就能获取极高收益,这导致金融逐渐与实体经济分离单独逐利,投资产出低见效慢的实体企业往往被金融市场边缘化。高利诱惑对投机资金产生强大的虹吸效应,投资者情绪被调动起来进入高风险领域,大多数人忽略了高收益产品真实的底层资产,大批资金推高金融产品“炒钱”获取高盈利,使更多资金囤积在金融体内进行循环套利,易于获得的高回报使金融投机盛行,相对保守的低风险投资不再被市场推崇,从而不断蚕食挤占掉本该供给实体的金融资源。

金融脱实向虚会产生什么后果?

背离实体经济这个根本,金融往往成为无源之水。结果,实体经济低成本获取资金的通道变窄,资金靠自由流动越来越流不到实体领域,货币政策传导机制发挥不了应有的效能。特别是作为经济毛细血管的小微企业,由于金融政策传导机制被阻塞,得不到政策性“金融雨露”的优惠扶持,在“差一口气”的关口生死徘徊。还有处在转型关键期的传统企业,承担着实体经济升级的重要使命,对起死回生的救命资金需求是持续放大的,不仅旧资产存货处置跌价因素需要资金财务核销,而且新项目投资需要流动性支持,同时职工安置稳定需要资金化解矛盾。如果资金不能顺畅地流动到实体经济的蓄水池,实体企业就会因为严重缺钱而导致生产规模受到影响,使制造企业扩大再生产难以持续进行而萎缩。同时,基础制造业营商环境特别是金融环境变差,将传导到上下游关联产业和行业,最后即使战略性新兴产业受到政策呵护,也难免深受供应链各环节资金不足的影响,使投资科创型企业的力度受到削弱或被降低。

货币政策传导机制不顺畅,容易产生金融供给不平衡的风险。科创事业是实体经济中要素产出最高的领域,最终能够成功的科创企业都具有极高的回报率,从投资角度来看更应该获得资金青睐。但是因为投资大而初始利润产出率较低,周期长且不确定性风险率高,即使拥有光明的发展前景,但由于有能轻松套利的金融市场存在,所以也就无法吸引追逐短期暴利的资金兴趣。在这样异化和扭曲的背景下,货币政策难以及时高效地传导到实体,资金流动不到经济转型最该抵达的实体领域,金融服务也就覆盖不了这些发展领域,从而使金融服务科创、服务战略新兴产业的政策难以奏效。

结果,高水平的金融服务不能延伸到财富创造的实体一端,也加剧了金融空转和利率虚置的程度,使金融收益建立在很不稳定的泡沫资产上面,不能有效地落实到基础层创造真实财富上。一旦泡沫资产价格出现异常跌价波动,就会产生风险,导致金融系统连锁反应产生不可估量的重大损失。

如何使金融回归本源?

中国经济正处于从高速增长转向高质量发展的关键阶段,实体经济的发展至关重要。为此,更好发挥金融服务实体经济的作用,防止“脱实向虚”,就成为当务之急。

首先,正本清源,使金融从“脱实向虚”的道路回归正道。金融应该采取措施回归本源,积极支持实体经济的转型发展,通过支持实体创新驱动获得成功实现利益让渡,从而带动金融业打牢基础稳健发展,走向依存实体提供所需资金服务,强化银行经营上和企业的唇齿关系,推动实体经济发展和财富创造功能发挥,抑制“脱实向虚”风气,使泡沫型投机行为有所收敛。同时,金融要配合货币政策,积极疏通贷款道路上的各种障碍,积极设法降低资金使用成本,限制把实体经济当作唐僧肉肆意榨取,在实体发展急需资金投入支持的时候,能给实体经济的发展提供利率适当的资金,设身处地减轻企业转型发展信贷的利息压力。

其次,下定决心,从科学考核入手扭转金融脱实向虚的情况。货币政策传导机制不顺畅的一个重要原因,就是考核标准偏重收益率排序考核。金融机构诸如银行等普遍建立了资金收益考核标准,引导信贷工作和资金投放转向高盈利领域,自然就会驱动从业人员寻求愿意出高价的项目,以及愿意付出高利息的客户,结果势必拉高这些领域资金使用的利率,导致金融供给向高息领域过度供给;同时隐形驱离低产出行业的存量资金,致使制造行业等实体领域供给不足,科创行业金融供给严重匮乏,金融整体被高利率局面严重扭曲,而走向制造泡沫的实质性异化,干扰了金融发挥市场作用配置资源的功效。

第三,协同共进,下大力气疏通货币政策传导机制。金融管理部门要强化监管责任,加大逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导机制,加强金融与财政政策配合,支持愿意干事创业、有较好发展潜力的地区和领域加快发展;支持银行更多利用创新资本工具补充资本金,引导金融机构增加对制造业、民营企业中长期融资;稳妥化解局部性、结构性存量风险;加快补齐监管制度短板,大幅提高违法违规成本;深化金融改革开放,为实体经济发展提供动力支持,落实好各项开放举措,以开放促进改革创新、促进高质量发展。

综上所述,只有实体经济受到金融支持保持健康发展,金融创新服务手段服务好实体经济的发展,确保实体经济创造真实的财富和利润供给来源,金融才能从财富创造中收益,获得充足养分持续涵养的金融,也才具有高质量发展的未来。

(作者为上海立信会计金融学院金融统计系副教授、上海高校智库战略研究专家)

(本文仅代表作者个人观点。栏目邮箱:shhgcsxh@163.com)

栏目主编:王珍 文字编辑:王珍 题图来源:视觉中国 图片编辑:邵竞

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